31 octubre 2008

Como evitar la recesion (I)

Traduzco un extracto de un artículo de The Economist, que me pareció interesante. Dada su longitud, lo dividiré en varias secciones.


Enfrentados a la recesión, los encargados de formular políticas económicas en las naciones ricas están estudiando la manera de evitar una prolongada depresión.

He aquí hay algunas opciones y algunos obstáculos

La deuda ha pasado de moda, lo que se lleva hoy día es el dinero líquido. Las instituciones financieras tienen dificultades para que nadie, excepto el estado les preste dinero, y a su vez son reacias a prestar a nadie. Las empresas, conscientes de que el crédito es escaso, se están esforzando por aumentar sus reservas de efectivo. Ya han agotado sus inventarios y se recorta la inversión y el empleo. Las familias cuyas casas valen menos que sus hipotecas debe ahorrar al máximo para reducir sus deudas. Los que no pueden con las cuotas de la hipoteca acabarán con sus casas embargadas, causando más problemas para los bancos y, al causar una bajada de precios de la vivienda, problemas también para otros propietarios.

Hace apenas unos meses, la principal preocupación de los encargados de formular políticas en muchas economías era, ante los disparatados precios del petróleo y otros productos básicos, cómo contener la inflación. Sin embargo, ante el pánico a la deuda y la sed de dinero en efectivo, llamada "desapalancamiento", causan un derrumbe de la demanda. Ahora, los bancos centrales y los gobiernos se enfrentan a una nueva serie de preguntas. En primer lugar, ¿Deben permitir que el desapalancamiento cobre fuerza y desbarate sus economías? Y en segundo lugar, ¿Serán suficientes las herramientas convencionales de política macroeconómica: reducción de los tipos de interés, reducción de impuestos y aumento del gasto público?

La respuesta habitual a una caída de la demanda es utilizar la política monetaria: reducir las tasas de interés y aumentar la oferta de dinero. Tipos de interés más bajos estimulan el gasto, al desincentivar el ahorro. Los bancos pueden pedir prestado al banco central más dinero a un costo menor, y en consecuencia se suelen ofrecer más y más baratos los préstamos a las empresas y los hogares, por nuevos equipos, edificios y bienes de consumo, o para cubrir gastos de funcionamiento.

Los bancos centrales son poderosos porque tienen el control de la "base monetaria". Esto incluye los billetes y monedas en carteras, bolsos, dinero en efectivo para gastos menores y guardado en cajas, además de las reservas de efectivo que los bancos comerciales tienen con el banco central. Cuando los tipos de interés se reducen, el costo de poseer dinero baja, y más dinero en circulación significa más gasto.

Un impulso a las reservas de los bancos tiene una relación menos directa, pero por lo general mayor efecto. Así como los individuos llevan dinero en efectivo para cubrir gastos incidentales, los bancos tienen reservas para cubrir los retiros de efectivo, pagos de cheques y transferencias bancarias. Por lo tanto, las reservas de los bancos importan porque son la base para otras definiciones más amplias de los tipos de dinero: cuentas corrientes, depósitos a plazo y así sucesivamente. Dado que cada día sólo se tocan una pequeña minoría de depósitos, los bancos pueden permitirse tener sólo una fracción de ellos en reserva. La relación entre las definiciones amplia y estricta de dinero se conoce como el "multiplicador del dinero".

29 octubre 2008

¿Por que varia tanto la bolsa?

Subidas y bajadas vertiginosas de un día para otro... ¿Por qué?

Es cierto que hay incertidumbre, miedo a la recesión, problemas en el sistema bancario... pero gran parte de las oscilaciones no se deben a nada de eso, ni por supuesto variaciones en el valor de las empresas: Mucho de lo que vemos se debe a las complejas maniobras de grupos inversores como los hedge funds,que a veces salen mal.

Veamos el caso de Volkswagen, que ha subio vertiginosamente en bolsa hasta situarse como la primera empresa del mundo por capitalización bursátil, estamos hablando de una subida en lo que llevamos de semana de más de un 380% cuando no es ni mucho menos tan grande, ni el sector automóvil está como para permitirse esas alegrías.


Lo que esta sucediendo es un cierre en masa de posiciones cortas. Todo el mundo se ha puesto corto en VW, porque eran los únicos en el índice alemán Dax con subida intraanual, y todos esperaban qeu al final bajasen.

(ara explicarlo brevemente: ponerse corto es cuando piensas que una acción va a bajar, y lo que haces es vender ahora para comprar más tarde cuando estén baratas. El problema de vender antes de tener las acciones compradas es que te las tienen que prestar, y al final tendrás que comprar para devolverlas cuesten lo que cuesten. Las pérdidas, si te has equivocado en tu apuesta, pueden ser enormes)

Porsche estaba omprando acciones de VW. Los hedge funds apostaban a que una vez que Porsche se hiciese con el 51% de Volkswagen dejaria de comprar y el precio bajaria. El problema es que parece que Porsche tiene opciones e compra para comprar hasta el 75% de Volkswagen y parece dispuesto a ejecutarlas con lo que estas acciones tienen que estar disponibles para cuando Porsche las reclame y estan obligando a los que las tomaron en prestamo y las vendieron a recomprarlas al precio que sea. Como el el número de acciones en circulación es muy bajo se esta estrangulando el valor al alza igual que sucedio con Metrovacesa hace no mucho tiempo.

Se rumorea que la propia Porsche esta vendiendo acciones a precios astronomicos puesto que podra volver a comprarlas gracias a sus opciones. Es lo que pasa cuando hay tantas posiciones exoticas que no estan basadas en subyacentes sino en opciones, derivados, apalancamiento, ventas en corto, prestamos de acciones.

Igual que al resto del mercado se le vapulea por reembolsos masivos de Hedge Funds apalancados que venden a mercado sin importar el precio en ciertos casos como este la jugada es la misma pero a la inversa, recompra masiva al precio que sea. Se dice que los hedge funds han percido cerca de 20.000 millones de dólares gracias a la jugada de Porsche, que se está forrando con todo esto.



(Resumido de los comentarios más interesantes de este foro).


Eso sí, el precio Volskvagen se desinflará tan rápido como se infló, puesto que todo esto ha sido debido a una necesidad puntual de comprar a cualquier precio, y volverá a su lenta pendiente descendente como corresponde a la tendencia del sector.

Precios de la vivienda en 2009

Ha habido todo tipo de previsiones estos años. Me parece sobre todo curioso que muy pocos veían (o querían ver) lo que se nos venía encima en términos de crisis inmobiliaria, pero algunos realmente lo "clavaron". Véase este artículo del año 2006:

Informe del 11 Feb 2006: El precio de la Vivienda bajará un 20% entre 2007 y 2009... Los especuladores e inversores no obtendrán buenos resultados y abandonarán la compra de vivienda como medio de ganar dinero ... La voz de alarma proviene de un informe inmobiliario elaborado por la asesoría Forcadell y la Universidad de Barcelona (UB), y dirigido por el profesor titular de Teoría Económica, Gonzalo Bernardos, del que se desprende que el precio de la vivienda en España bajará una media del 20% en el periodo 2007-2009. Éstos sí que acertaron.

Año 2007

Precios vivienda: crecimiento cero en 2009 La conclusión más llamativa del servicio de estudios del BBVA en su informe de Junio del 2007 es que los precios de la vivienda registrarán un crecimiento cero en 2009. Eso sucederá tras un periodo previo de desaceleración progresiva. Así mismo resta cualquier tipo de alarmismo al ajuste del sector.

La vivienda alcanzará el crecimiento cero en 2008 y bajará en 2009, según el BBVA en diciembre de 2007.

Año 2008

El precio de la vivienda nueva se ajustará más allá de 2009, según los expertos.
Aparecido en El Mundo el 25 de Enero de 2008.

El frenazo del precio de la vivienda se prolongará hasta 2009 25 Ene 2008 ... El frenazo del precio de la vivienda se prolongará hasta 2009 El presidente de Sociedad de Tasación S.A. asegura que el frenazo del sector ...
www.urbanoticias.com/noticias/hemeroteca/10149_el-frenazo-del-precio-de-la-vivienda.shtml - 27k - En caché - Páginas similares

"Mientras que en 2008 se espera un período de estabilidad de precios, una vez consolidados los cambios en el mercado de la vivienda, 2009 registraría una subida ligeramente superior al 1%." Esto aparece en el informe titulado EL MERCADO DE LA VIVIENDA EN ESPAÑA. PREVISIONES 2007-2009; como su propio nombre indica, se trata de un informe de crecimiento a corto plazo y viene avalado por la Universidad de Alcalá y por los profesores Julio Rodriguez Lopez y Erica Fellinger Jusúe. Casi aciertan.

La caída de precios vivienda será mayor por la crisis de créditos... Los precios registrarán un crecimiento cero este año, un descenso del 1,8 por ciento en 2009 y nuevamente del cero en 2010, según la previsión media de 13 analistas consultados. Sin embargo, Ben May, de Capital Economics, expresó: "pensamos que el precio de la vivienda podría caer casi un 10 por ciento en los dos próximos años incluso si los tipos de interés no vuelven a subir".

El precio nominal de la vivienda en España caerá un 5% en 2009 y un 8% en 2010 por el exceso de oferta de inmuebles, que en la actualidad se encuentra entre las 800.000 y los 1,4 millones de viviendas nuevas sin vender, según el último informe sobre 'Situación Inmobiliaria' del Servicio de Estudios del BBVA.

28 octubre 2008

Que pasa si no pago la hipoteca?

Hoy en idealista.com publican una interesante nota de prensa que explica de forma clara lo que pasa cuando por la razón que sea, se deja de pagar una hipoteca.

Copio el texto original:

¿Qué pasa si dejo de pagar la hipoteca?
Estamos viviendo una época sin precedentes y los nervios están a flor de piel. Ya nadie puede estar seguro de nada y lo que antes era impensable –no poder pagar la hipoteca- desgraciadamente está hoy a la orden del día. Con las constantes subidas del euribor y el aumento de los despidos, el pago de la hipoteca está pasando de ponerse cuesta arriba a resultar imposible. Cuando llega esta situación, ¿qué se puede hacer?

Si desgraciadamente eres una de las personas a las que la hipoteca te está ya asfixiando y no puedes hacer frente a las cuotas mensuales, es fundamental que antes de tomar ninguna decisión leas esto. Lo primero que tienes que saber es que dejar de pagar la hipoteca sería una pésima decisión: lejos de acabar con el problema lo iniciarías. Desde la primera cuota impagada, el banco te recordará que está obligado a cobrar tu deuda y a buen seguro te la acabará cobrando. Empezarán de una forma cordial pero con el paso del tiempo pasarán de las palabras a los hechos. Si la situación no se resuelve en pocos meses pedirán al juzgado que se inicie un proceso para subastar tu casa y asegurarse el cobro del dinero que te prestó.

Pero ojo, con la subasta de tu vivienda no siempre acaba el problema. Si el banco no consigue saldar tu deuda sigues debiéndole dinero. Para liquidar tu hipoteca no basta con devolver las llaves de tu casa al banco. Este sistema, que ha crecido de manera exponencial en estados unidos, no funciona en españa. Aquí cuando firmas una hipoteca respondes del pago de forma personal, es decir, si el banco al vender la casa no cubre la deuda que tienes con él seguirá solicitando el importe restante y podría llegar a embargarte parcialmente la nómina hasta que recupere todo el dinero que te prestó.

Tampoco es una solución declararse en quiebra o suspensión de pagos porque los casos que se han producido en españa no han conseguido deshacerse de la hipoteca, sino aminorar deudas con organismos o lograr quitas de créditos personales.

Regla nº1: Anticípate al problema, habla con tu banco

Lo más recomendable es que seas proactivo y vayas al banco en cuanto veas que vas a tener problemas con el pago del crédito hipotecario. No esperes a que el banco te pregunte qué está pasando cuando vea que has dejado de pagar.

En cuanto veas que cada vez vas más ajustado acércate al banco y pídeles ayuda sobre cómo pagar la hipoteca. así solucionarás la situación antes de que se convierta en un problema. actuar pronto te puede ahorrar muchos disgustos futuros. No debes de tener vergüenza de ir a tu entidad a por ayuda. Todo el mundo pasa una mala racha y hay que ser inteligente: más vale ser prudente que valiente.

El banco siempre prefiere cobrar, aunque sea más lento, que tener un cliente moroso. Te ayudará a buscar soluciones sobre cómo pagar menos de hipoteca. No hay trucos para pagar la hipoteca pero sí se puede pactar soluciones que te ayuden a asumir los pagos mensuales. Por ejemplo, refinanciar la hipoteca, alargar el plazo o darte un periodo de carencia (en el que sólo pagarás los intereses del préstamo). Como consecuencia de este tipo de compromisos es posible que la hipoteca te salga más cara de lo que inicialmente previste pero siempre será infinitamente más barato que entrar en impago. Desde el primer día que dejes de pagar, se te van a ir acumulando intereses por demora, que son altísimos y que te harán cada día más difícil zanjar tu deuda

Sin embargo, en el caso en el que dejes de pagar, se activa rápidamente un protocolo de actuación en el banco con el objetivo de poder cobrar. A continuación te explicamos paso a paso qué pasa si dejas de pagar la hipoteca. Los plazos señalados son aproximados y dependen del banco y el juzgado

¿Qué pasa si dejo de pagar la hipoteca?

Primer mes
Tras el impago del primer recibo el banco te llamará para descartar que se haya producido un descuido o error por ambas partes. Si abonas la cuota más los intereses de demora por los días de retraso terminará el problema.

Entre el 2º y 5º mes
Si acumulas entre 2 y 5 meses de impago el banco realizará todas las gestiones posibles para que pagues. Si no lo consigue te citará para negociar cambios en tu hipoteca. Te pedirá propuestas para pagar menos y estudiará su viabilidad tratando de llegar a un acuerdo. Alargar el plazo de la hipoteca o pagar sólo intereses durante un tiempo son las alternativas más usadas. Si has llegado aquí, ya tendrás intereses de demora por algunos meses por lo que tu deuda será algo mayor.

Durante este periodo también se produce un hecho importante en el banco: si no pagas la entidad debe provisionar en su cuenta de resultados tu deuda, es decir, debe reservar un dinero equivalente a tu crédito según la normativa del Banco de España. El dinero no sale del banco, pero digamos que queda congelado y en ese momento pasas a ser un problema para el banco, cuando antes eras una molestia.

Sexto mes
Aproximadamente al medio año y una vez que te hayan hecho requerimientos por escrito sin cambios por tu parte, el banco ya ve difícil la recuperación del préstamo por cauces ordinarios. Por eso, la entidad pide la ejecución de tu hipoteca, que no es ni más ni menos que solicitar al juez que active las garantías que firmásteis ante notario cuando suscribisteis la hipoteca. Aquí aún puedes poner fin al problema si pagas lo adeudado más los intereses de demora, que cada vez serán mayores.

Tras un año o año y medio
El juzgado fija una fecha para la subasta de tu vivienda. Hasta casi la fecha de la subasta de tu vivienda puedes abonar la deuda con los intereses correspondientes de demora (que a estas fechas ya serán considerables) y acabar con el proceso pero si no lo haces llegarás a un momento crítico y doloroso: Se subastará tu casa y tendrás que dejarla.

subasta de la vivienda

Una vez anunciada de forma adecuada la subasta de tu vivienda, se procederá a realizarse la misma. La vivienda saldrá a subasta por el montante que debas al banco más los intereses y demás gastos en los que has incurrido hasta este momento.

Puede que no se venda en la primera subasta por lo que se repetirá e incluso se podría llegar a poner a la venta sin precio de salida y que la gente hiciera su oferta. Si no se vende, el juez dirá qué hacer pero el banco podría quedarse con la vivienda, aunque aún no habrías saldado tu deuda.

Si se vende la vivienda durante estos procesos, pueden darse dos casos:

1) Que el dinero obtenido sea superior a la deuda más los gastos: En este caso el banco liquidará, cobrará y te devolverá el dinero sobrante.

2) Que no se cubra lo adeudado: El banco se queda con lo conseguido pero tú aún tienes una deuda pendiente de saldar con tu banco, que irá tras de ti y lo más importante, también tras tus avalistas en caso de que hubieras utilizado esta figura para firmar tu hipoteca. En este proceso, el juez debe determinar cómo se procede al pago de la deuda restante. Aquí puede decidir embargarte otros bienes que poseas, los de tus avalistas, parte de tus nóminas, etc. El objetivo del banco será recuperar el dinero que te prestó que que con la venta de la vivienda aún no ha recibido.



El artículo completo en formato pdf, aquí.

22 octubre 2008

Precio de la vivienda en Europa: Evolucion


He encontrado en internet, unos gráficos que ya había visto hace mucho, pero que ahora ya con la perspectiva del cambio de ciclo económico cobran mucho mayor significado.

Puesto que ahora vemos como inevitable el descenso, estos datos nos permiten hacernos una idea de la magnitud de la subida de precios española con respecto a los países de nuestro entorno... y del batacazo que nos vamos a pegar.

Vemos que el precio de la vivienda no ha subido tanto como aquí casi en ningún lugar del mundo y eso no tiene ninguna lógica. Si además añadimos el frenesí constructivo y finalmente el exceso de oferta que se ha creado, señores, la tragedia está servida.

16 octubre 2008

Como ahorrar en tiempos de crisis



1. Aprender economía

Sobre todo lee, lee y sigue leyendo más cosas sobre economía. Si quieres salir de ésta, tienes que entender lo que está pasando, por qué está pasando y lo que necesitas hacer para no perder dinero, o perder lo menos posible o incluso ganar dinero durante la crisis. Tienes que comprender cómo funciona la economía para sacar el máximo partido de las situaciones de cambio como ésta.

Busca consejo en los expertos. Pero ojo, piensa que un banquero, un agente de bolsa o un trabajador de una empresa financiera, a la vez que expertos son comerciales, vendedores del producto que comercializa su empresa, y tratarán siempre de venderte sus supuestas bondades. Puede que lo hagan por ganarse su comisión, o puede que simplemente se lo crean ya que estén embebidos del espíritu de la empresa, pero en cualquier caso, no son imparciales. Toma sus consejos con pinzas, y no te creas ni la mitad de la mitad.

2. Hacer muy bien las cuentas de la casa

Una de las mejores ideas para reducir gastos es crear presupuestos para todo, y lo más detallados posible: uno para la lista de la compra, otro para las vacaciones, otro para el ocio de fin de semana... y por supuesto, intentar cumplirlos. El hecho de preparar un presupuesto permite tomar conciencias de dónde se gasta el dinero, y todo capricho innecesario va a aparecer como una desviación en el presupuesto, de modo que se va a notar.

3. Reducir o eliminar gastos superfluos

Por ejemplo: Nada de comer fuera todos los días si te puedes traer la comida de casa. El menú del día puede costar 10 o 12 euros según la ciudad y la zona, pero hacerse un poco más de comida para llevarla al trabajo no te saldrá por más de 1-2 euros. Un ahorro de 10 euros al día en comida, cada día laborable, son 200 euros al mes, o 2200 al año (sólo cuento los 11 meses de trabajo, porque el otro es de vacaciones).

4. Ir a todas partes en bicicleta o en transporte público

Sé que es más fácil de decir que de hacer, y que no siempre es aplicable: hay veces que uno no tiene otra opción que el coche. Sin embargo, cada viajecito en ciudad que nos ahorremos supondrá fácilmente un euro o dos de ahorrro en gasolina. Súmense aparcamiento y desgaste del coche por el uso y realmente será para pensárselo.

5. Reducir deudas lo más rápido posible

Hemos vivido unos años muy extraños, en el sentido de que lo inteligente parecía ser, no ahorrar como siempre nos dijeron nuestros padres, sino endeudarse cada vez más. Esto se ha acabado: no nos van a dejar cancelar una deuda a base de contraer otra nueva, y ahora va a ser necesario pagarlas todas. Y puesto que tenemos que pagar intereses mientras tengamos deudas, cuanto más rápido cancelemos las deudas, más ahorraremos.

Conclusión

Vamos a vivir una época complicada, en la que nos sentiremos angustia e incertidumbre. Pero con unas pocas prácticas como estas podremoa ahorrar mucho dinero y pasar mejor la mala racha. Y recordad que esta crisis no durará eternamente.

13 octubre 2008

Cuando la bolsa se recupere: Fusiones y Adquisiciones

Después de la tempestad siempre llega la calma, y después de una época de fuertes oscilaciones en la Bolsa, llegará un momento en que las cotizaciones de las empresas hayan tocado fondo.

Ese será el momento (aún no ha llegado, pienso yo) para empezar a comprar. Y n me refiero sólo a los pequeños ahorradores. Será el inicio de un fuerte movimiento de fusiones y adquisiciones de empresas, motivado por los atractivos precios de las corporaciones. Es ésto lo que iniciará el siguiente ciclo ascendente en la Bolsa, puesto que esos precios muy posiblementa hayan caido por debajo de lo que sería una valoración correcta.

Estén pues, atentos a esos movimientos en le mercado. Posiblemente a partir del año que viene veamos movimientos importantes en compras y ventas de empresas. Para un pequeño inversor avispado, si se aprovechan bien los momentos se pueden obtener ganancias interesantes. Busquen empresas con bajos ratios de endeudamiento y que generen mucha caja...

11 octubre 2008

¿Por qué baja la bolsa?

En estas fechas en las que la bolsa se hunde, y aparentemente cunde el pánico entre los inversores, a mí me llama poderosamente la atención un cambio en el patrón de comportamiento de las bolsas:

Hasta hace unos días (antes de la aprobación del plan de rescate de Bush) nos encontrábamos con que cada nuevo rescate bancario o a cada intervención del Gobierno era recibida con euforia y subida de los índices, mientras que cada mensaje en sentido de que el gobierno no iba a intervenir en las empresas causaba un drama y un derrumbe en todas las bolsas (y se hacían llamar liberales, mira tú por donde).

Pero una vez aprobado el plan, el sector financiero ya tiene lo que quería: que la rueda del crédito siguiese girando. Ahora, se dicen ellos, ya podemos desinvertir tranquilamente vendiendo todas esas acciones sobrevaloradas...

Realmente todo tiene el aspecto de una colosal manipulación. Se ha presionado a los gobiernos mediante los índices bursátiles para que el dinero del contribuyente se destinase al rescate de los bancos, pero no eran reacciones "naturales". Se nos ha hecho creer que sí, y que tras la aprobación del plan vendrían la calma y la prosperidad. Sin embargo, sólamente se ha salvado el pellejo (y la fortuna) de los grandes financieros. Sin embargo, la crisis es real y sigue su curso para el común de los mortales.

Sólo que ahora nos queda un cartucho menos.

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